本文目录
新排标准5月实施，会对纸业团队有什么影响
按板块划分来看，造纸在轻工业中只占很小的比重，主业比较鲜明的上市公司大致有20家，业绩参差不齐，但就是这一小小的团队，在今年大盘反弹过程中悄无声息地走出了大行情，全部个股均跑赢大盘，凯恩股份、美利纸业股价更是翻番。是什么动力激发了这个板块的做多热情呢？ 新环保标准5月实施 利于行业景气回升 新排放标准将从5月1日起开始执行，不仅在污水排放限值上大幅度提高，而且还增加了四项控制指标，产业分散的纸种尤其是由形成行业80％污染来源的非木浆为原料的低档文化纸产能是淘汰重点。国内先进纸机基本上从上世纪90年代中期开始陆续上马，1994年以前的存量产能大致可归为落后产能，它应当不低于当年产量2135万吨，协会统计2005年落后产能为2100万吨也与之吻合。落后产能的规模淘汰从2006年开始，至今三年来共淘汰547万吨，存量仍达1500万吨左右，占当前9000万吨左右产能的17％，意味着标准的严格实施将提高行业开工率相同的百分点，对行业景气影响显著。因此，行业当前需求端的相对低迷不应是纸业景气的唯一判断因素，供给的缩减与需求的增加同等重要。 观察近两年来环保部执法严厉，典型的如节能减排方案得到严格执行，2006年—2008年每年关闭小厂1000家以上，项目审批屡次兑现“一票否决”，这让我们信赖其执法方式仍将延续。年内环保部的一些工作计划值得关注：一是4月—6月份集中对重点流域的重污染行业及重点排污企业进行专项检查；二是7月、8月份对2008年7月以来的建设项目进行全面清查，集中整治未批先建项目；三是9月、10月份对造纸行业进行全面检查，促进污染减排和结构调整。这显示环保方面催化作用不断。 因此，在“保增长、促发展、调结构”的政策背景下，“调结构”较之“保增长”更适合造纸行业的调整方向。 固定资产投资增速下滑 自我净化功能突出 行业自我净化功能突出地体现在投资上，今年前两个月行业完成固定资产投资53.5亿元，较上年同期的60.3亿元下降了11.3％，成为近年来首次累计同比负增长月份，如果考虑今年行业应对五月标准而进行的环保投资，则这个下滑幅度会更大些。行业未必需要投资负增长方可景气改善，2006年16.9％的增幅已经带来了其后一年半的景气持续上升。 当前投资增速的下滑一方面来源于厂商对行业未来前景的悲观；另一方面也来自在建项目的中止和拟建项目的推迟甚至取消，项目中止对当前供给减弱有实质意义。 销售旺季来临 持续复苏有望 二季度是行业固有的销售旺季，部分厂商甚至从三月份已经反馈订单的增加。需求回升也受益于前期经销商及下游印厂的过度去库存，目前产业链的该两链节出现库存回补，这将超出纸品正常消费量，即这种库存需求与生产需求的合并可能令需求回升阶段性加快，而造纸厂商普遍反映当前的订单具有持续性，这契合于纸品需求与经济增长的强相关特征，经济增长背景下纸品消费难以出现持续的负增长。 一季度环比略有好转。2008年四季度生产企业主动去库存，至今年1月份高价位的原材料库存基本消化完毕，产成品周转天数逐渐走低，生产企业和经销商库存压力有所减轻。一季度有望成为全年盈利低点，关注造纸行业二季度毛利率反弹。1-2月行业盈利下滑符合预期，由于四季度以来纸品销售较为疲软，产能利用率较低，再加上国际浆价持续下跌，几大因素共同作用下导致企业一季度盈利较差，但随着未来木浆价格企稳和二季度需求的转暖，我们预计未来行业毛利率将反弹到历史平均的14％左右，建议投资者密切关注二季度造纸行业显现的积极变化。 自制浆亏损符合前期预期，国内企业大量进口木浆锁定二季度生产成本。由于国际浆价大幅回落，而国内木材成本较为刚性，因此导致产浆盈利快速下滑，当前国内木浆生产含税成本在4200-4500元/吨，因此在国际浆价低于4000元的背景下，国内自制浆必然亏损。但值得注意的是，国内纸企一季度进口木浆力度较大，2月进口量达到118万吨，环比增长44％，在浆价企稳的大背景下，一季度国内大量进口可将生产成本锁定在低位，有利于二季度盈利好转。 产能扩张＋淘汰落后 龙头企业将受益 国内需求的回暖导致原料需求上升及浆价近期反弹，针、阔叶浆价目前已从低点回升15％左右，而厂商及原料经销商购买木浆热情显现，这 与全球其他地区浆价依然下行反差明显。浆价上涨尽管会推动纸价上涨，但本身无法导致纸品利润的上升，后者由纸品供需关系决定。但在浆价推动纸品上涨过程中，纸品经销商往往推波助澜，令纸价上涨超过原料价格涨幅，造纸厂商无形中获益，就如同去年下半年经销商抛售库存而造纸厂商受损一样。基于全球木浆库存依然高位、浆厂开工下降、未来制浆项目仍可能增加等原因，我们判断浆价缺乏持续上涨动力，其对国内纸价的推动很可能是阶段性的，除非汇率因素持续作用。尽管浆价上涨未必能够给造纸厂商带来持续性实质利益，但它至少反映纸品需求的向好，厂商利益将更多地来自纸业供需的改善。 由于一季度为传统的造纸消费淡季，纸企销售不畅，加上2月原材料价格二次下跌，导致了一季度企业盈利仍处于较低水平，但全年来看，浆价于二季度企稳是一个大概率事件，这将引导下游衍生出部分存货需求，且随着二季度需求旺季到来，造纸行业环比数据将较快转好，因此，可在估值水平的指引下积极布局造纸企业的盈利反弹。 造纸行业需求相对刚性（除箱板纸），产能扩张和淘汰成为主要的景气驱动因素。行业利润超工业平均利润时，新产能逐步进入并最终形成景气高点下行；行业利润走低甚至亏损时，产能逐步退出（此外还有环保淘汰落后小产能因素）使得剩者（剩下并扩张的）取得合理利润。从长期看，造纸行业由于产品的高度同质，行业盈利能力必然维持在长期平均工业利润率的水平，想长期高利润不可能，长期亏损也不可能。 公司地位＋产品需求＋估值 三大标准确定选股思路 行业投资方面，招商证券认为要点有三：1.看公司地位，管理水平与份额增长能力；2.看产品舞台的大小，即子行业的需求增长性；3、硬估值便宜程度（PB、分红回报率和微观公司研究）。 （一）公司地位——兼并重组时势造英雄 在行业整体不景气时，风险和机遇同在，龙头企业可以通过兼并重组国内外具有资源和技术优势的企业，减少技术开发周期和成本，扩大市场占有率，加快做大做强步伐，成为具有先进水平和国际竞争力的大型制浆造纸企业。 轻工振兴计划及环保政策都鼓励兼并重组，并驱动行业集中度的提高。要寻找产能沧桑变迁中的受益者。 （二）看产品的需求增长性——不同纸种的舞台大小不一 从人均用纸看，人均用纸与经济发达水平高度正相关，随着中国城市化的加快，用纸人口及高档纸用量都将增长。中国06年人均用纸量为54kg，为全球平均70.8kg的76％，更远远低于欧洲139kg、北美292kg的平均水平，长期增长空间仍然很大。 不用纸种的需求增长潜力差异很大，我国各纸种逐年消费量及趋势提示纸种增长势头从强至弱的纸种依次是：依次是白卡纸、双胶纸、铜版纸、箱板纸、新闻纸。 白卡纸作为高档包装纸，总体包装需求增长的同时，还有低端包装（运输型包装）向高档包装（消费型包装）升级的侵蚀型增长，实现双增长，因此说，白卡纸是最强的了行业。 双胶纸、铜版纸作为文化用纸，增长能力强。 新闻纸由于INTER高速发展而全球脱媒（平面媒体），是最弱的纸种。 箱板纸需求与经济景气高度正相关，是波动性最大的纸种。 （三）硬估值——足够便宜时介入 纸业公司一般不存在太大的产品差异和技术差异，行业平均利润率是他们的必然结果（龙头公司可能利润率略高一点）。投资纸业公司的原则应该是硬估值（PB及公司行业竞争力分析），即价格足够便宜时介入，估值吸引力降低时出局。纸业公司不具备长期高估值的潜质。 （四）结合以上三点分析，进行公司排序如下： 太阳纸业：最强子行业（白卡纸）的龙头公司，子行业地位高，硬估值略高于纸业平均水平合理。 金东纸业：较强子行业（铜版纸、生活用纸）龙头企业。拟上市公司，上市后将提高纸业公司占总市值比例。 晨鸣纸业：子行业龙头企业，是历史至今纸业圈地运动的胜者。缺点是具体到每个纸种都不是国内第一。 安妮股份：较强子行业（商务活动用纸）中的强势企业，目前行业高度分散，需求增长快，存在总体市场和份额提高双增长机会。 博汇纸业、美利纸业：较强子行业（文化用纸）的较强势企业。 岳阳纸业：子行业较稳定，国内“林纸一体化”的先天禀赋最好，但中国与全球比，搞“林纸一体化”的先天禀赋极差。 华泰股份：子行业舞台不大（需求增长能力弱），全球最大新闻纸龙头企业，成长性差，稳定性强。在硬估值（现金分红率、PB、PE）方面产生吸引力时，会有安全性高的投资机会。 合兴包装：子行业波动性强，竞争激烈，但分散度高。标准化方面做得好，外延式增长前景可期。上海恺宁妇婴用品有限公司
梦见戴恩东的预兆
1、梦见戴恩东的预兆
成功顺利伸展，无障碍而向上发达，基础境遇亦安泰，事事顺利，兴盛隆昌，终生得幸福繁荣，身心健泰，保得长寿幸福。【大吉昌】
吉凶指数：81（内容仅供参考，不代表本站立场）
2、梦见戴恩东的宜忌
「宜」宜观看现场演出，宜给植物浇水，宜读诗饮酒。
「忌」忌提早起床，忌逃课，忌怠工。
3、梦见戴恩东是什么意思
梦见戴恩东，按周易五行分析，幸运数字是6，桃花位在正西方向，财位在西北方向，吉祥色彩是紫色，开运食物是元宵。
梦见戴恩东，说出来的东西，往往实用性不强呢！今天的你在旁人看来，有点“假大空”的倾向！说的话很好听，做起来却很难，或者根本就没有可行性的计划。你今天在说服别人时，尤其要注意避免这一点才是！
本命年的人梦见戴恩东，意味着为家事操心，处事要有威严信心，一定能顺利。
恋爱中的人梦见戴恩东，说明心甘情愿，有诚信相处婚姻可成。
做生意的人梦见戴恩东，代表虽然有谣言，不理它自然平息，有钱赚。
上学的人梦见戴恩东，意味着口试复试能过关，录取有希望。
怀孕的人梦见戴恩东，预示生男，春占生女。
恋爱中的人梦见恩格勒系统，说明如果口舌是非能化解，相互信任婚姻可成。
做生意的人梦见恩最，代表多改进，专心经营，初获财利，贪多贪大则失败。
恋爱中的人梦见佳兆业东戴河，说明虽然有其他缘由，产生变卦，应该融通。
怀孕的人梦见以前恩对象，预示生女，秋占生男，慎防跌伤。
梦见周恩，按周易五行分析，幸运数字是7，桃花位在西南方向，财位在正西方向，吉祥色彩是红色，开运食物是虾。
怀孕的人梦见教恩彤，预示生女，勿近水边。
恋爱中的人梦见_恩，说明误会化解之后复归于好，婚姻可成。
怀孕的人梦见恩倍高，预示生男。春占生女。
本命年的人梦见周恩，意味着人际关系顺利，如愿平安。
梦见以前恩对象，按周易五行分析，吉祥色彩是绿色，桃花位在东南方向，财位在正南方向，幸运数字是9，开运食物是牛肉。
本命年的人梦见佳兆业东戴河，意味着诸事不利，官符牢狱、受连累，要谨慎防患。
本命年的人梦见吴恩东，多施舍弥补过失，慎防损伤之灾。
做生意的人梦见凯恩股份，代表顺利得财，防小人、盗财物公款。
选一只股票进行基本分析和技术分析的论文 急求急求
或许我们对待股票缺乏的是耐性 在股市投资经历中，时常会有手中个股稍有套牢就心中惶惶；眼看其它个股大幅上涨而手中个股依然不动就失去了耐性。其实您看到的上涨股票中固然有单一个股的连续上涨，多数的还是轮番上涨，您可别没等到风水轮转轮到您这儿的时候您已卖出了手中股票。 在时间上，也不是总在股市里总有收益，有时候或需要置身其外，超脱一点。短时间的不理想不代表全年的不理想，最终获益那是目的。 也有投资者在走入极端。记得某单位一人在大半年前兴冲冲对我谈起某股票肯定会上冲到多少元，不然我就如何如何。前天见到该人问起怎样时，他扔下了一句话：我就搞里不管了，随它去。 您当然是想买一个股票就是一个准，这个心情可以理解。但要知道在股市中受益，绝非您所想的那样容易。要知道，在股市上，有着多得数不胜数的行家里手，有着资金实力十分雄厚的主力团队，有着凶悍的股市投资家一族，您的收益难度就可想而知了。 股市难度大那是一定的了，但也绝不是没有戏。这就需要知识，需要理性。您要有把您所学到的全部知识统统都拿出来的准备，即便如此，您还会感觉知识的不足，有时就需要借力。 在股票操作上，多数人在买入上还是挺好的，之所以账户未有大的起色，关键点是不会卖，不会把握良好的卖出点。几番下来，难免会失去耐性。卖出点的把握，sp纪律是首选。卖出点的选择绝不是教条，绝不可能一成不变，在执行sp纪律上要因时制宜，要有微调。记得在群里结合600584长电科技当日走势的卖出点确定问题上，与群友详尽的交流了一下(C群2009-09-11上午)，这就是解释sp纪律的具体运用。短线要有止损和锁定盈利的概念。对于已有的亏损不忍心卖出或会导致损失的扩大；盈利时不卖出或会功亏一篑，免不了坐了回电梯。（链接：《卖出股票的意义大了去了》《卖出股票时思想上要做到“两个忘记”》） 对于没有经验的投资者，对于少有时间观盘的投资者，中线持股乃至长线持股或是首选。不要企望手中股票明天就大涨起来，有时候就需要耐性。比如8个月涨幅+270%的600703三安光电（可在百度中键入“600703三安光电 石洱歌”查找），000159国际实业在一个半月时间里最高上涨了+70%（ 可在百度中键入“000159国际实业 石洱歌”查找），还有002097山河智能（可在百度中键入“002097山河智能 石洱歌”查找 ）、002012凯恩股份（可在百度中键入“002012凯恩股份 石洱歌”查找）， 股市投资是一件有意义的事，既支持了国家的经济发展，又可以使自己分享国家经济发展带来的成果。还是要不断地总结经验教训，不断的提高自己驾驭的能力，要探索出自己的实用的操作路子，在股市投资中快乐收益。
